【成品油】零售压线下调影响有限 汽柴批零价差窄幅波动
本轮计价周期内，国际油震荡走低，变化率由正转负，最终压线下调。据金联创获悉，12月5日24时成品油调价如期兑现，本轮下调幅度汽油55元/吨，柴油50元/吨，折升价89#0.04元/升，92#0.04元/升，95#0.05元/升，0#0.04元/升。
此次成品油零售价下调为年内首次“五连跌”，下调窗口兑现后，成品油零售端年内共经历24个调价窗口，其中3次搁浅，10次上调，11次下调，年内汽、柴油累计调价幅度汽油上调365元/吨、柴油上调350元/吨。
成品油零售价下调兑现后，社会用油成本将有窄幅走低。私家车方面，按一般油箱50L的容量估测，12月5日后加满一箱汽油将少花2元左右；月跑2000公里、百公里耗8个油的车型，调价后私家车主每月将减少大概6.4元的用油成本。物流运输方面来看，以载重50吨的卡车为例，重载行驶百公里油耗在40L左右，月跑10000公里，调价兑现后月度油耗成本将减少160元左右。
本周期内，国际油价从区间震荡到破位连跌，零售端调价预期由正转负，消息面方向性指引逐步转空。期初原油整体走势偏弱，汽柴油报价承压，但整体趋弱幅度有限；因前期操作空单业者补货操作，地炼出货陆续向好，炼厂及主营商家挺价趋强意愿有增，前期维持库存低位的中下游业者补货意愿抬头。国际油价上推后，供需向好的成品油市场迅速跟涨，随着前期低价做大经营总量提前完成月度销售任务的商家增多，汽柴油涨幅进一步扩大，故而月底前汽柴批零价差一度趋弱运行。但进入12月以后，OPEC+不及预期的减产会议结果，令前期提前炒作的市场大失所望，原油开始向下连跌，零售端受此影响下调预期扩大，消息面整体偏空。随着集中补货告一段落，成品油购销氛围预计渐归平静，汽柴涨势陆续收窄，并开始有趋弱走跌操作。由于本轮计价周期内，汽柴油批发环节先强后弱运行，批零价差先跌后涨窄幅震荡，整体波动有限；据金联创数据显示，截至12月5日，国内主营单位汽、柴油批零价差分别为1657元/吨、961元/吨，较11月22日汽油走跌17元/吨、柴油走高9元/吨。
后市来看，成品油市场需求改善有限，业者对于后市预期偏悲观，成品油批发环节预计整体维持弱势盘整。本轮零售下调幅度不大，下调兑现后，汽柴油批零价差波动有限，后续趋强上行态势或延续。零售方面，由于近期原油的弱势下行，新一轮计价周期内，以现有原油价格测算，原油变化率预计为-3.8%，对应成品油下调幅度在170元/吨左右，下调预期明显，下轮成品油零售端有望再迎下跌窗口开启，社会用油成本仍有继续下行可能。不过中东地缘局势紧张、美联储降息预期升温等因素利好提振下，或在后期限制原油跌幅，成品油零售下调预期或有收窄。
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